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中国重工:永立改革潮头,内注外收创新

发布时间:2014-09-11    研究机构:海通证券

中国重工(601989)核心观点:

1、中国重工在13 年首家成功注入核心军工资产,后续仍将是中国军工改革排头兵,集团战略科工产业持续注入预期强。

2、主动出击,收购外部经营性资产绝佳时机已到:民船资产已触及景气底部,面临向上拐点。

3、中国重工创下中国军工改革数个第一,是已逐步开始真正能体现中国海军巨大需求和有体量有技术含量国际军贸订单的上市公司,军工军贸需求的主要体现者。

(1)军工运营、体制、市场改革,永立潮头

(2)景气底部区,外延收购资产扩张产能绝佳时机

(3)巨大体量国内海军需求和国际军贸订单的体现者

(4)盈利预测与估值

预计公司14-16 年EPS 为0.18、0.21、0.28 元/股。根据9 月10 日收盘价,中国重工PE(TTM)为36 倍,PB(MRQ)为1.82 倍。考虑到中国重工后续资产注入与外延扩张预期,给予2.2 倍PB 值,对应目标价7.02 元,建议买入。

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